兴旺体育-“不差钱”的农夫山泉为啥要上市?疫情或成最大催化剂

  原标题:“不差钱”的农夫山泉为啥要上市?疫情或成最大催化剂 

  自2012年至2019年间,农夫山泉连续八年保持国内包装饮用水市场占有率第一。 梁文祥 摄

  日前,证监会网站公告核准农夫山泉发行不超过13.8亿股境外上市外资股,“有点甜”的农夫山泉预计将于9月正式在港交所主板挂牌上市。大家发现,原来农夫山泉不止是大自然的“搬运工”,更是大自然的“印钞机”。

  农夫山泉“不差钱”

  7月31日,证监会核准农夫山泉发行不超过13.8亿股境外上市外资股,每股面值人民币0.1元,全部为普通股。完成本次发行后,农夫山泉可到香港交易所主板上市。核准农夫山泉股东养生堂有限公司等70名股东所持合计45.88亿股境内未上市股份转为境外上市股份,相关股份完成转换后可在香港交易所上市。

  公开资料显示,农夫山泉前身是浙江千岛湖养生堂饮用水有限公司,成立于1996年。“农夫山泉有点甜”的广告耳熟能详,农夫山泉从竞争对手的纯净出发,提出“有点甜”,与竞争对手区隔开来,吸引了消费者注意。数据显示,自2012年至2019年间,农夫山泉连续八年保持国内包装饮用水市场占有率第一。

  根据招股书,农夫山泉近三年来保持稳定增长。2017年到2019年的收益分别为174.91亿元、204.75亿元、240.21亿元,年复合增长率为17.2%。农夫山泉近三年实现净利润分别为33.85亿元、36.12亿元和49.54亿元,年复合增长率为21.0%。2019年,农夫山泉旗下包装饮用水业务同期毛利率达到60.2%,也就是说2元的农夫山泉,毛利达1.2元。

  上市后,农夫山泉估值如何?或可与农夫山泉规模相当的康师傅控股对比来看。康师傅控股已在港股上市,2019年康师傅控股的饮品业务贡献营业收入397亿港元,大于农夫山泉营业收入,但净利润只有37.2亿港元,低于农夫山泉的49.54亿元。

  目前康师傅控股市值772亿港元,对应2019年市盈率约20.8倍。以20倍市盈率估计,农夫山泉市值约1300亿港元,所以农夫山泉跻身千亿俱乐部应该是大概率事件。目前饮用水市场还在快速发展阶段,据尼尔森预测,未来五年,仍有望保持10%左右增长。

  疫情或成上市催化剂

  值得注意的是,农夫山泉创始人钟睒睒曾在2017年6月公开表示:“资本市场讲究需求与被需求,但农夫山泉现在没需求,因此不需要上市。”时隔三年,没有需求的农夫山泉怎么又有需求了呢?

  堪称今年最大“黑天鹅”之一的新冠肺炎疫情或许是最大催化剂。在招股书中,公司指出,新冠肺炎疫情期间,公司的饮料产品销售较2019年同期下降。2020年一季度营收与净利润同比均出现下滑。农夫山泉的现金流情况也并不乐观,招股书显示,2020年前3个月,农夫山泉银行贷款增加了15.5亿元。

  事实上,近年来农夫山泉虽占据行业龙头的位置,但由于食品饮料行业竞争的加剧,农夫山泉增速在不断放缓。数据显示,农夫山泉2017年营收为162.5亿元,同比增长8.3%。而在2015年和2016年,农夫山泉的营收增长幅度分别为20%和19%。

  近几年,农夫山泉尝试进军多个行业。2017年农夫山泉进军化妆品行业,推出桦树汁面膜和保湿液后还推出了农夫山泉喷雾。2019年3月份,农夫山泉推出了植物酸奶,不久又进军咖啡界,推出跨界型饮料碳酸咖啡,但上述多元化产品并未在市场上形成较大反响。这让农夫山泉看上去略显焦躁不安,也恰恰说明农夫山泉主业可能出现瓶颈。

  博盖容纳咨询创始合伙人高剑锋曾表示,饮料行业寻求上市意向强烈,反映出行业发展的新趋势。一方面,行业高速增长期将过,头部企业竞争格局形成,下一步存在放缓的可能;另一方面,头部企业的资产收益率还不错,此时寻求上市依然能获取比较好的估值,也有利于进一步引入外部资金,进行新一轮竞争,比如多元化、海外发展等。

  不仅农夫山泉上市,总部同样位于浙江杭州的娃哈哈在“拒绝“上市多年以后,创始人宗庆后公开表示,未来会考虑上市。香颂资本执行董事沈萌也曾表示,食品饮料行业竞争越来越激烈、对于资金的周转要求也越来越高,上市虽然提高了企业的透明度,但是相比于融资成本的降低,吸引力仍然很大。

  招股书显示,农夫山泉这次募资规模预计为10亿美元(约为人民币70.9亿元),主要用于持续进行品牌建设、稳步提升分销广度和单店销售额、进一步扩大产能、加大对基础能力建设的投入以及探索海外市场机会。

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责任编辑:尹悦